关于Market Maker（做市商）平台的一些说明

hiro

可能是近期受到ECN平台模式的冲击，很多朋友对Market Maker（做市商）平台的印象大打折扣（主要是后台控制和对赌），造成在本论坛言论一边倒的倾向，做市商也成为了“黑平台”的代名词……其实这种观点也是错误的，任何事情都不能走极端，关于做市商的这个问题，同样也需要辩证来看的。无论做市商用的盈利手法是什么样的，只要它不影响到客户端的正常交易，那就是可信赖的交易商。

那么什么是所谓的“不影响到客户端的正常交易”呢？这个要从其盈利模式谈起：

一般做市商的盈利模式有以下几种：

1、后台对冲
将自己客户之间持有的反相头寸进行小范围内的撮合，如果有多余的头寸，则打到ECN平台里进行撮合。这种做法理论上是不会对客户产生利益冲突的，而对做市商来说可以多赚一些手续费（点差）。唯一的风险来自做市商“两次过滤”ECN的报价延迟造成的价格缺口。这种情况下，做市商应当自行承担这部分风险而不应将其转嫁到客户头上。

2、没有后台干扰，直接连接到ECN
这种模式比较稳定，在ECN的报价基础上加上一定的点差，使之相对固定，纯粹通过点差赚取利润。和第一种情况类似，该模式理论上不会对客户产生利益冲突，做市商的风险来自于报价延迟引起的价格缺口。

3、后台对赌
这种模式是与客户利益相冲突的模式，做市商和客户互为交易对手，一方盈利另一方必定亏损，反之亦然。但是关键不是对赌本身的性质，而是做市商的做法。由于市场上95%以上的交易者是亏损的，对于做市商来说，使用这种模式确实是有盈利预期的。即便遇到亏损的单子也能够坚决执行，让客户盈利，同样是可信赖的做市商。


另外还要看一些资金等其他方面的处理：

1、意外情况的处理
当由于做市商本身的问题，导致给客户执行在一个错误的价格时，作为可信赖的做市商，必须要能够全额赔偿客户所有相关损失。

2、提款
能够及时入账，没有拖延理由，是最起码的要做到的。

3、关于超短线的限制：
有些做市商为避免数据延迟造成的不必要的麻烦，会限制超短线的执行，同时挂单必须离开市价一定范围。作为做市商规避风险的一种方法，我认为这还是属于合理的范围。

尽管总会有那么些无良做市商，因为一些利益诱惑而对客户下黑手，但是随着竞争的激烈化和行业的日益规范，这种情况目前已经大有改观。因此现在对于做市商的看法，也不应断章取义的和“黑平台”划等号。正如之前所说，只要他给客户的最终结果是公平公正的，那么采用什么样的模式便显得不重要了。