01/25/2008 NFA首次宣布交易商“对赌”行为条例

redstart

新闻链接：http://www.nfa.futures.org/news/newsRuleSubLetter.asp?ArticleID=2009

简述：







如需转载请注明原文出自

『外汇堂』
www.forex-town.com

谢谢！

redstart

请注意该条例是针对FDM(Forex Dealer Member)。一般来说FCM(Futures Commission Merchants：经纪商)同时也是FDM。MBTF是NFA注册的FCM，但不是FDM。

请查看BASIC：http://www.nfa.futures.org/basicnet/Details.aspx?entityid=0315389





回到“MBTF的协议条款中也有类似内容”这个问题，这是原文(P.11)：

"When  you  enter  foreign  currency  transactions  through  our  automated  trading  system,  you  will  be  entering  into  a  privately negotiated contract with MBTF as principal."

这里MBTF充当的角色是principal，代理的意思。因为客户在交易的时候，不可能直接与每个交易对手“通讯”，而是借助MBTF的平台与各个交易对手进行匿名地通讯。所以，MBTF作为客户的counterparty并不意味着和客户对赌，而是因为MBTF是客户交易时直接“通讯”Counterparty(对象)，借助ECN交易的algorithm(算法)来Match（配对）各交易对手。

作为参考：http://eu.hotspotfx.com/trading-fx/faq/ 这是Hotspot FXr网站上的FAQ（倒数第2项）

Q. Who is the counterparty to my transactions?
Hotspot FXi Europe Ltd is the counterparty to all transactions.

同样，ECN代表之一HOT也是每个交易的counterparty(法律层面上)，但大家都知道HOT不与客户对赌。

http://www.fxmarketspace.com/power/platform.html这是行业先驱FXMarket Space上的资料（中间部分）

CME is the buyer to every seller and the seller to every buyer.

CME也是任何卖家的买家，任何买家的卖家。但显然FXMarketspace和客户的交易本身不会有任何直接的经济利益


外汇堂的信息很多 但要学会利用和分析 和学交易一样 切忌囫囵吞枣。
Hope this helps~

redstart

你指的propretary trading activities对于非FDM的FCM来说，分以下3种情况：

1，Margin Call。当客户的可用保证金接近负数时，经纪商会根据自身的风险政策主动平掉客户的头寸(Margin Call Liquidation)。平仓也是一笔交易。

2，银行、机构的对冲操作。客户在ECN平台交易，市场参与者除了零售客户，还有银行、对冲基金、机构等，大家互为交易对手。从银行层面（指和经纪商签约的清算银行机构）一般会把自己做的交易拿到Inter-bank做对冲(Hedge)，但银行的交易员Dealer有时候也会根据自己对市场判断，不做Hedge。

3，维护公平和有序的市场。如果客户的某笔交易是明显的错误交易(Clearly Erroneous Executions)，为了避免不当得利，最合适的方式是由经纪商做出调整或取消该交易，行业内（证券，期货，外汇无一例外）把这种操作叫Trade Break。

以上3个情况，除了第2个属于Affiliates（附属机构）,其余均是FCM自身的操作。但这和NFA关于FDM的披露条款内容显然是有明显区别的。

Hope this helps~

[ 本帖最后由 redstart 于 2008-2-3 12:37 编辑 ]